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【外盘期货直播间】7月7日早间期货提示

国债期货

公开市场方面,昨日央行公共称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,当日1800亿元逆回购到期,净回笼1800亿元。资金面方面,半年末时点过去,银行间拆借利率多数下行。SHIBOR O/N下行1.80bp报1.3460%,SHIBOR 1W下行18.60bp报1.7940%,SHIBOR 3M下行0.10bp报2.1040 %。银行间现券方面,银行间现券收益率大幅上行,10年期国债活跃券200006收益率上行6.00bp报2.96%,5年期国债活跃券200005收益率上行13.00bp报2.71%;2年期国债活跃券200002收益率上行12.50bp报2.36%。期货方面,昨日大幅下跌,10年期主力合约跌1.06%报98.935元,创1月21日以来新低,跌幅创近三年半最大跌幅;5年期主力合约跌1.07%报100.50元,创1月22日以来新低,跌幅创近三年半最大跌幅;2年期主力合约跌0.39%,创5月18日以来最大跌幅。

目前市场进入股市强压债市逻辑,债市将持续承压。昨日金融板块核心爆发,A股三大股指大幅上涨。沪指大涨5.7%强势收复3300点,创5年最大单日涨幅。创业板指站上2500点,创2016年新高。A股总市值突破10万亿美元,为2015年6月以来首次。

逻辑和观点:股市强压债市,债市承压。

棉花

1、隔夜美棉冲高遇阻回落收十字阳星,收盘美棉12月合约报收63.02美分,涨0.04美分。截至7月2日ICE美棉库存已经攀升至42338包,前一日为40640包,较前一交易日增加1698包。美国USDA报告显示截至7月5日当周美棉优良率为43%,前一周为41%,但低于去年同期的54%。产量预期下降支撑美棉偏强运行。但新冠病毒疫情仍在影响,需求下行压力仍然较大。

2、国内棉花市场方面,现货价格逐步上移,中国棉花价格指数上涨至12053点,国储棉竞拍成交率连续四日100%,价格上折3128b为12927元/吨,较前一日涨133元/吨。现货棉价远高于当前盘面价而给郑棉带来支撑。3、不过需求下行压力仍是堪忧,新疆棉出僵6月数据表现不佳。4、价格方面,期现价差有所走弱,盘面陆续反弹提振,但仍处于破成本的情况,且内外倒挂有利于跟随外棉走强。技术上郑棉下方11500-11703区间的支撑有效将继续反弹测试12700-13000区间压力。

逻辑与观点:新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存。国内外棉价倒挂局面下和内棉破成本支撑棉价,不过企业纺织利润收缩,纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

白糖

隔夜ICE原糖震荡后尾盘大幅下挫,10月合约报收11.95美分,跌2.37%,技术上承压于60周线的压制。受巴西雷亚尔汇率贬值压力影响,不过国际食糖市场缺乏更多的利好支撑持续放大幅反弹。近期白糖精炼利润缩减不利于原糖的需求。不过今年以来原糖的需求表现不错,巴西出口量锐增,印度出口已达450万吨之多,签约出口达520万吨,本榨季可能达到600万吨的出口目标。但新冠疫情影响,需求下行仍是堪忧制约原糖反弹空间。但供应压力特别是巴西增产幅度大,印度市场也有较大增产预期,新的供应制约原糖反弹空间。技术上原糖60周线/40周线的仍受到压制。

国内糖市现货表现弱稳,价格上涨动力不强,因对进口加工糖的陆续供应增加忧虑制约内糖反弹空间。商务部发布配额外食糖进口报备制政策,后续供应陆续增加的压力和低价的影响均不利于内糖具有大幅上涨的空间。不过近月强基差的情况下,修复基差仍令郑糖有反弹。6月产销数据局部表现并不佳,进口糖后期压力和仓单情况需要关注,远期受进口预期压力影响走势偏弱, 9-1价差继续走强。资金上近期持续减仓反弹不利于糖价持续性反弹和空间受限。

逻辑与观点:全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在,国内短期受进口糖和糖浆增加供应影响价格偏弱下行,且进口利润仍较大,进口改为报备制令内糖反弹承压,但强基差态势下和净空移仓支撑糖价技术性反弹测试上方压力。

油脂油料

截至周一,三大民间机构已经全部发布了6月MPOB的前瞻数据,产量在178-184万吨,库存在191-198万吨,除了前期出口数据的利多以外,产量看起来偏利空。盘后第三方机构发布了本周国内植物油商业库存数据,豆油和菜油库存小幅上升,棕榈油库存微降。今日人民币汇率大涨,对商品利空,但短期内向上和向下均不存在明显的方向。

国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120,8-9月提货;张家港2009+170,7月提货;天津24度棕榈油2009合约+270,张家港P2009+220;华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+300。福建沿海油厂进口菜油OI09+480。

逻辑和观点:6月份马来爆棚的出口数据导致至少6、7、8月份马来棕榈油库存都仍处于偏低水平,不存在较大的压力,而本周美国农业部的报告打乱了之前可能出现的预期修正的行情。短期内基本面向上和向下均不存在较大的矛盾,因此也看不到具有可持续性的、交易价值较高的策略。中期来看,目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限,国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上,可能均不会对商品市场在当下形成支撑,我们也不认为会发生流动性从股市向商品市场转移造成的宏观利多。

苹果

期 货:震荡,10主力收8114元/吨,价涨3点,成交放量增仓;

跨月价差:10-01差走阔,10走强、01走弱;

富平县早熟苹果松本锦少量上市,开秤价 75#2.6-2.8 元/斤,较往年低 0.5 元/斤, 2018 年收购价 4.0 元/斤,其余年份价格在 3.2 元/斤左右。替代水果批发价普降, 早熟苹果价格同比降低,库存苹果价格或将承压。栖霞市果农货80#一二级价格1.8元/斤;洛川客商货半商品价格3.3元/斤左右;静宁产区客商货70#起步片红3.0元/斤左右,70#起步条纹2.6元/斤。

逻辑和观点:基本面方面,产区苹果出库价走低,销区由于时令水果影响销售不佳,现货或持续偏弱;资金方面,资金仍有看空情绪。综合分析,现货持续走弱,叠加资金因素,盘面或承压,但产区套袋利空因素或已结束,现阶段无明显利多利空驱动,预计盘面或以震荡为主。

玉米系

上周临储第六轮玉米拍卖成交依然维持火爆状态,成交率达100%,且内蒙、吉林、黑龙江环比上上周溢价再度增长,按照拍卖粮吉林2015年二等玉米溢价235元/吨左右估算,集港成本约在2125元/吨左右,提振玉米期价走高,继续关注后期成交溢价情况,仍是未来影响盘面走势的焦点。尽管临储玉米保证金由110元/吨调整为220元/吨,交款期调整为20天,对供需实际影响较小,且据天下粮仓报道市场传闻相关部门约谈部分企业暂停第三方资金提供拍粮,目前来看拍卖成交依然火爆实际效果并不理想,但在一定程度上表明国家抑制投机的态度。目前已拍卖了近2400万吨,再加上一次性储备拍卖约640万吨,二者合计成交约3040万吨,预计7月份陆续出库投放市场,目前山东深加工厂门玉米到货约在800辆左右,供应紧张形式较前期有所缓解。

逻辑和观点:昨日玉米期价小幅收涨,玉米及淀粉长期维持上涨格局,但阶段性压力仍存,玉米9月合约关注前高2150元/吨,追多需谨慎。玉米淀粉09合约关注前高附近压力2470元/吨,追多需谨慎。

尿素

行情小结:今日尿素09合约震荡收涨。今日除上午刚开盘外总体态势是震荡缓慢上涨,最终收于1539点。日内价格范围在1526-1540元/吨。今日上涨原因在于受宏观情绪高涨,能化涨幅居前,尿素跟涨,基差再次扩大,但上涨幅度环比下降。由于供需层面仍趋于弱势。华北现货价格小幅下跌,同时内蒙古新疆地区近期价格下跌明显,低价货源进入华北市场,牵制该地区现货价格上涨。短期内现货或持续偏弱,未来有修复基差的可能。依赖宏观情绪上涨的持续性较小,关注上方1550一线压力。

策略:整体上属于偏弱趋势,可逢高做空。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009震荡下行,价格区间3415到3432元/吨,价格波动范围窄。RR2009合约成交量4789手,持仓增加173到2.1万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解,价格炒作趋于结束,价格走向归于市场。

现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

3日长江14410跌10升水120,南储14460跌10;隔夜沪铝主力2008收盘报14055涨55,LME铝收盘报1612

宏观方面,美6月服务业PMI意外扩张至57.1。

基本面方面,氧化铝和阳极价格大幅反弹,中铝山西三氧化铝工厂公告弹性生产,涉及180万吨;6月电解铝产能回升,减产产能逐渐复产,文山、神火新投产;6日SMM铝锭库存报71.5万吨,较上周三下降0.4万吨,周内持平,华东去库,佛山、中原累库;铝棒供应增长显著,铝价大涨加工费加速下调和铝锭贴水扩大;5月未锻轧铝及铝材出口38万吨,4月约为44万吨,5月铝锭进口1.83万吨。

逻辑与观点:市场进入淡季累库阶段,现货供应增加,升水将受打压,结构未扭转之前,整体价格偏强,建议观望或逢低短多。

塑料

上游:亚洲乙烯880-790,亚洲丙烯810-760,乙烯、丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性、PP价格重心上移。华东地区线性报价7200-7400,PP报价7850-8000。周一,塑料和PP大幅上涨收盘,市场短期偏强走势。A股大幅上涨带动聚烯烃期货走高。目前聚烯烃装置检修较多,同时石化库存偏低,但是后期检修装置将陆续开工,下游整体需求依然偏弱,经过前期拉涨,现货成交困难,聚烯烃后续向上空间有限。操作上短期观望为主。

逻辑:装置检修集中,库存同比偏低,下游需求偏弱,现货成交困难。策略:短期观望为主

橡胶

泰国原料市场白片39.25,烟片43.41,胶水42.8,杯胶31.85,泰国原料市场休市。沪胶上涨,华东市场全乳胶价格在10350元左右,泰标混合在10100元左右,现货市场成交有限。

逻辑:周一,沪胶大幅上涨收盘,市场短期反弹格局。A股连续大涨带动国内商品反弹,沪胶跟随走高。国外疫情依然严峻,疫情导致橡胶需求大幅减少,保税区库存下降缓慢,沪胶基本面较差。但是近期A股连续大涨,市场炒作氛围有所升温,需警惕外围宏观因素造成的短期波动,操作上短期观望为主,前期空单注意止损。市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

纸浆

期货方面,SP2009日内开盘4432元/吨,全天走冲高回落行情,尾盘收于4438元/吨。现货方面,现货挺价刚需成交,今日山东地区南方松4200-4250元/吨,银星4320-4350元/吨(10),太平洋4300元/吨,马牌4450元/吨,凯利普4500元/吨;鹦鹉报价3500-3520元/吨。

观点看法:现货市场刚需为主,日内期货盘面提涨,低价货源报价小幅跟涨,交投相对较为平淡。国内纸浆到港有所减少,港口库存继续去化;纸厂端,文化纸落实纸厂涨价,经销商跟涨,平稳操盘,印刷厂刚需采购为主,纸厂库存去化,订单有所增加,开工提升;生活纸厂小幅上调价格,缓慢向下落实,不过淡季情绪依旧影响价格走势,需求相对疲软,开工提涨困难;白卡纸产能集中度高,控盘能力较强,落实涨价,且有个别华东纸厂计划检修支撑纸价,但纸浆消耗有所调降。

逻辑和观点:供应端有所收窄,需求从成品端向上缓慢传导提增,期货盘面提涨,现货浆价底部获支撑震荡。短期浆价或持续4420-4450区间震荡。

螺矿

中钢协发布6月下旬重点统计钢铁企业生产情况,共生产粗钢2142.15万吨、生铁1915.16万吨、钢材2133.62万吨、焦炭330.89万吨。本旬平均日产,粗钢214.21万吨,环比减少0.01%、同比增长5.70%;生铁191.52万吨,环比增长0.20%、同比增长8.47%;钢材213.36万吨,环比增长2.79%、同比增长3.95%。获悉,唐山市政府发布了《关于进一步加严管控的紧急通知》,因空气质量不佳,要求从7月5日18时起对钢企进行不同的停限产,解除时间另行通知;部分钢厂已经收到文件,具体执行情况还待商定。统计样本企业港口铁矿贸易库存总量1375.5万吨,环比上周减少26.9万吨,降幅1.9%;其中澳矿756.8万吨,减少13.5万吨;巴西矿235万吨,减少27.5万吨;其余383.7万吨,增加14.1万吨。主要城市HRB400螺纹钢报价:上海3570元/吨,天津3730元/吨,广州3870元/吨,唐山方坯3330元/吨,上海废钢2290元/吨。

逻辑和观点:出梅时间临近叠加唐山限产政策影响,盘面表现相对抗跌,螺纹钢3600以上可偏多思路,铁矿石760以上可偏多思路。

不锈钢

镍铁:据市场了解,印尼高镍铁成交价格在965元/镍(仓底含税),成交量1万吨,换算成到厂价约在973元/镍(到厂含税)。

电解镍:

SMM1号电解镍报价104100-105600元/吨。升贴水方面,俄镍对沪镍2008合约报贴500至贴水450元/吨,由于下游需求较差,因此成交量有限。金川镍对沪镍2008合约报升700至800元/吨左右,金川公司今日出厂价107000元/吨。镍豆方面,贴水仍报对沪镍2008合约贴1400元/吨。

 不锈钢:

不锈钢价格小幅走高。钢厂指导价方面,太钢304热轧指导价涨100元/吨,东特304热轧涨50-100元/吨,鞍钢联众期货上调100元/吨,其余钢厂指导价报平。镍强势走高,钢厂炼钢成本增加,钢厂调涨热轧报价,带动市场热轧价格上行,现304热轧涨12800-12900元/吨,涨50元/吨。早间德龙代理拉涨,304冷轧7月期单涨50至13000元/吨,其余钢厂冷轧报价13100元/吨,涨50元/吨。

逻辑:

目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。香港期货

第三阶段主要矛盾:不锈钢产量已经回到去年同期水平,但需求疲软状态下,不锈钢库存及矛盾处于累积阶段,因钢厂主动转产至棒线材市场,导致目前板卷市场库存还未明显累积,价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

第四阶段主要矛盾:需求恢复与“小”库存的矛盾,将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷,市场切换至大供应、大需求、大库存阶段,整体市场价格呈现震荡上行走势。

观点:

预计在淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡

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