【国际期货直播间】猎鹰解期:8月4日期货部分品种早评 -期货直播室
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【国际期货直播间】猎鹰解期:8月4日期货部分品种早评 

棉花

1、隔夜美棉震荡上涨,主力12月合约报收63.79美分,涨1.06美分,涨幅1.69%。USDA作物生长报告显示截至8月2日当周,棉花优良率为45%,前一周为49%,去年同期为54%,较差的优良率令产量前景黯淡,提振棉花价格走升。.ICE可交割的2号期棉库存降至6828包,前一交易日为7045包。

2、国内棉花市场方面,国储棉投放成交率依然保持100%,棉价折3128B价格12933元/吨,较前一交易日涨51元/吨,说明国内棉花需求不差,对内棉形成支撑。

3、随着国内棉价的反弹,进口棉利润再度出现并走阔,或制约内棉的反弹空间。不过外棉的持续走强将加速内外棉共振反弹。

4、内棉处于破成本的情况有利于内棉价格反弹。技术上郑棉下方40日均线支撑有效,周线反弹走势仍未结束。

新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存,中美关系依然紧张棉价波动加大。内棉破成本支撑棉价反弹,但即可棉利润打开、企业纺织利润收缩,纺织需求不畅制约棉价。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

白糖

隔夜国际原糖震荡微涨,盘中继续新高,10月合约报收12.67美分,涨0.04美分,涨幅0.32%,前一日的强势上涨幅度大幅收缩,因巴西雷亚尔汇率疲软的拖累。不过对于泰国因天气影响产量预期下降支撑糖价,且从国际贸易需求上看,巴基斯坦和中国的政策调整的需求预期强烈支撑国际糖价走升。原糖偏强反弹的态势运行。但对巴西增产幅度巨大,以及新冠疫情影响需求导致20/21年度全球食糖将转为过剩等制约原糖反弹的空间。技术上原糖向上突破,关注上方13美分的关口压力表现。

国内糖市得益于原糖前一交易日大幅上涨的提振,内外糖价差快速收敛,支撑郑糖反弹运行。现货方面涨跌互现,受国产糖7月产销数据即将公布,销量不佳拖累内糖价格,但云南销量尚可,而进口加工糖生产正加快规模生产,供应压力较大,但未能全覆盖全国。从资金上看,净空陆续增多,移仓正在上演,9-1价差快速下滑。技术上郑糖走势偏弱,但仍处于区间震荡态势,上方压力下移至5100附近。

国际期货直播室,逻辑与观点:全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在,国内短期受进口糖增加供应影响价格反弹承压,但进口利润收敛制约内糖下跌空间同时加剧内外共振的到来,强基差态势下和净空激增,仓单弱小不利于糖价深跌。技术上探底回升向上延续震荡。外盘期货

苹果

期货:低开震荡下行,10主力收7144元/吨,价跌41点,成交放量减仓;

跨月价差:10-01差走阔,10走弱、01走强;

山东产区出库价保持稳定,栖霞果农80#一二级1.5-1.8元/斤(平均价1.65元/斤),低价吸引不少收购调货客商前往收购,成交量增多,产区交易稳定。陕西乾县纸袋嘎啦开始上市,开秤价70#起步2.4-2.5元/斤,由于前期市场走货不快等原因,客商持观望态度,收购价开始下滑,截止到3日纸袋嘎啦收购价1.8元/斤,跌幅较大。当前是富士苹果销售淡季,苹果整体销售依旧偏慢,预计短期难有明显改善,苹果或持续承压。

逻辑和观点:利空因素为纸袋嘎啦持续走低,批发市场7月销量创2020年新低,去库存压力偏大,叠加各方对新季富士开秤价悲观;利多因素主要是苹果价格稳定,且电商渠道走货明显增多,且后期苹果质量不确定性也倾向于利多。当前市场面临的利空稍强于利多,预计下周或偏弱为主。

玉米系

昨日国内地区玉米价格大多稳定,个别小幅调整;玉米淀粉价格继续上涨,涨幅明显扩大。上周临储玉米第十轮拍卖收官,依旧是100%成交率,辽宁、吉林地区溢价幅度再次刷新高,黑龙江、内蒙地区不同等级玉米溢价幅度较上上周涨跌互现,利多情绪继续作用市场,尽管国家对玉米市场连发预警,且有定向投放陈化临储稻谷和小麦市场传闻,但目前的状态是越调控市场越升温,目前市场已不能用供需基本面来衡量玉米价格上涨高度,更多是市场心态,贸易商是否会因为市场心态影响而选择集中出货从而引发价格回落,预计只有进一步有力市场调控政策,或者增加进口谷物大幅扩大预期,才能给市场真正降温。7月底将迎来首拍临储玉米(2000吨以下)最后出库期,首拍临储玉米(2000吨以下)也将在8月上旬达最后出库期,再加上目前华北地区已有饲料企业开始小麦替代玉米,部分企业替代比例在2-3成,8月底部分地区将陆续有新玉米上市,均有望在一定程度上缓解8月玉米市场现货市场压力,玉米9-1价差上周最高触及84元/吨,预计后期价差涨势将减缓,继续大幅上涨空间料受限。

逻辑和观点:玉米及淀粉期价高位震荡整理,玉米及淀粉09合约仍继续关注2370元/吨和2730元/吨短期压力位,高位回调风险仍存,低位多单轻持不追,无仓者暂且观望。

红枣

期货方面:红枣开盘减仓回落百余点后整体维持震荡运行,持仓下降1200余手,收于9190元/吨。现货方面:各地区报价维持稳定,一级均价维持8575元/吨,基差维持-600左右。产区受疫情影响,人员管控和道路限制,红枣交易基本处于停滞状态,销区交易正常,以刚需客商补货为主,整体库存量充足,并且处于消费淡季,成交量不大。期现展望:现货价格维持低位,客商盈亏基本平衡,红枣相对耐储,客商暂不急于出售,继续下跌存在成本支撑,库存偏高,上涨压力较大,短期或将维持稳定,仓单数量维持696张,其中含预报35张,对9月合约而言,期货仓单将会转成现货销售,或存在一定压力,新季合约红枣正处于生长期,短期有天气和托市政策支撑,虽已开始补跌,但预计仍将维持升水状态。

逻辑和观点:现货进入消费淡季,库存充足,短期仍将承压,但红枣耐储,客商不急于出售,存在成本支撑,现货或维持低位稳定,期货上主力合约低位震荡减仓,远月未见明显增仓痕迹,流动性偏差,建议暂时观望为主。

尿素

行情小结:今日尿素09合约涨停,收于1718点。今日涨停原因在于8月1日晚,印度再次发布招标尿素消息,7月30日刚宣布中标价格后,再次发布招标消息,说明印度极度缺乏尿素。受此消息影响,今日市场价格高开,工厂报价大幅上涨30-50元/吨,同时近期国内多家工厂进入检修期,供应偏紧,带动内贸货源紧张,采购积极性提升。后续仍关注印标总采购及国内货源跟标情况。

策略:整体上属于偏强趋势,仍可逢低做多。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009价格高位震荡,昨日区间3507到3535元/吨,价格波动范围大,近期或有短暂冲高态势。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元,保证了主力较高成交量,RR2009合约成交量9710手,持仓减少452手到2.1万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。

现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

上海铜现货51760-51980元/吨,升贴水(升)10 – (升)90 元/吨。上期所铜库存较上周增1829吨至159513吨。上周五上海保税区铜库存环比前周减少0.2万吨至21.55万吨,库存在连续三周累增后出现了小幅下滑,主因入库量相对减少。据SMM,7月电线电缆企业开工率为101.61%,环比减少1.53个百分点,同比增加10.14个百分点。7月线缆企业开工率环比小幅走弱,多数工厂反映7月新订单量有所下滑,但同比来看订单表现仍较好。南方铜业:报告期间公司铜产量同比下降1.3%至25.3097万吨,主要受Buenavista铜品位下滑所致,2020年上半年铜产量同比增长2.1%至48.4981万吨。第一量子:2020年上半年第一量子总计产铜36.4344万吨,同比增长19%。智利国家统计机构:智利6月产铜472172吨,同比、环比双双下滑,但在矿场于新冠肺炎疫情期间降低劳动力的情况下,开采情况仍然非常不错。

国内流动性持续宽松,经济预期向好,带给市场对国内铜消费的乐观预期,加上严重的供应干扰担忧,铜价保持强势,但短期涨势过快或有调整。

3日长江14880跌120升水50,南储14830跌120;隔夜沪铝主力2009收盘报14815涨220,LME铝收盘报1744.5涨34.5。

宏观方面,7月制造业PMI超预期,新订单和出口订单回升显著;美国、欧洲、拉美等地制造业PMI均创下新高,实现“V”型反弹;美元继续反弹,新一轮刺激法案正在表决。

基本面方面,氧化铝冲高回落超百元;电解铝产能持续回升,大量产能启动复产,文山、中孚、神火、华润投产;3日SMM铝锭库存报70.9万吨,同比上周四下降0.3万吨;6月进口铝锭12万吨,7月进口铝锭预计或高于6月;铝价快速走高,现货贴水扩大,现货面压力增加。

逻辑与观点:美元看空情绪较浓,提振金属价格,短期走势不确定性较大;国内铝基本面继续走弱,库存有望持续性回升,现货供应紧缺状况将显著改善;电解铝利润创历史新高,上行阻力较大。建议短期观望或逢高短空。

贵金属

美联储埃文斯:预计美国2020年底的失业率为9.5%,2021年底为6.5%;除非通胀升至2.5%,否则没有必要加息;可能在任何时候都不会使用负利率作为工具。美联储卡普兰:预计美国经济今年将萎缩4.5%-5%,除非能更好地控制疫情,否则预计年底的失业率将在约9%或10%左右;不赞成将前瞻性指引与通胀挂钩,更愿意与就业挂钩,或者将通胀和就业两者结合起来。近期中美博弈不断升级,欧盟就大规模刺激计划达成协议以重振经济,刺激白银突破近5年盘整区间,延续自3月底以来的上升趋势,主升浪启动波动迅速放大。

疫情爆发后各国为恢复经济各国纷纷推出货币宽松和财政刺激政策,全球央行宽松程度堪比08年金融危机。美联储大幅降息和扩表,压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策,致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆,超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力,但随着全球经济的复工复产,必将提升全球的通胀风险;原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。下半即将迎来美国总统大选,美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺,叠加美国抗疫不利,或将不利美元。

贵金属长期看涨趋势不变。全球经济缓慢恢复后,货币宽松的效果更有利于白银,金银比价或向均值回归,金银短期休整后仍有上涨潜力。

塑料

上游:亚洲乙烯800-715,亚洲丙烯820-780,乙烯、丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性、PP价格价格重心上移。华东地区线性报价7200-7400,PP报价7800-8100。周一,塑料和PP日内上涨收盘,主力盘中减仓,A股强势带动国内商品整体反弹。聚烯烃基本面依然偏空,虽然目前同时石化库存偏低,但是后期检修装置将陆续开工,下游整体需求差,聚烯烃继续向上空间有限。操作上短期观望为主。

逻辑:装置检修集中,库存同比偏低,下游需求偏弱,现货成交困难。策略:短期观望为主

橡胶

泰国原料市场白片42.95,烟片45.7,胶水41.7,杯胶32.3,泰国原料价格小幅整理。沪胶上涨,华东市场全乳胶价格在10700元左右,泰标混合在10200元左右,现货市场成交有限。

逻辑:周一,沪胶主力上涨收盘,主力盘中缩量,市场底部偏强格局。橡胶现货基本面较差,短期供需两弱,青岛地区库存高位难以消化,但是沪胶仓单较过去几年下降明显,近期A股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响,市场不确定因素较多,操作上短期观望为主。市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

纸浆

期货方面,SP2009日内开盘4404元/吨,全天走小区间震荡行情,尾盘收于4390元/吨。

现货方面,进口针叶浆货源供应量稳定,纸厂采买积极性一般,商家低价惜售,盘面起伏有限,日内套利盘出货增加,银星、太平洋等价格出现下调。今日山东地区南方松4200-4250元/吨,银星4350-元/吨(-15),太平洋4350元/吨(-15),马牌4500-4550元/吨,凯利普4600-4650元/吨;鹦鹉报价3550元/吨(-25)。

观点看法:进口木浆外盘陆续报涨,亚太集团阔叶浆报盘上涨20美元/吨。进口木浆现货市场供应量平稳,成交偏刚需,浆价窄幅震荡整理。而纸厂方面,目前生活用纸受制于高成品库存压力,依旧降价促销为主,纸厂疲于报盘,维持固定客户出货为主,开工维持低位,且有进一步下滑迹象;文化用纸旺季还未到来,消费未能明显释放,部分规模双胶纸纸厂有转产操作,而铜版纸虽略好于双胶纸,但需求一般,文化市场供需整体偏弱;包装卡纸整体保持平稳,规模纸厂挺价,纸杯原纸上调200元/吨,但市场高报低走,观望情绪较浓。后续纸浆价格在下半年旺季影响下或有较强支撑,但8月份依旧处于季节性消费淡季,终端消费未起前纸厂浆耗难以持续提振浆价走势。

逻辑和观点:晚盘挺价报盘,但市场刚需成交为主,短时间无放量;下游纸厂需求保持低位,淡季认为结束,需求未起难以持续支撑价格走势,静待旺季;日内浆价或持续4380-4420区间震荡。套利盘可持续关注买近抛远(9-12),-50时对冲离场。

不锈钢

期单:

①德龙304冷轧无锡开8月盘环比涨400至13500,9月未开;②市场等待青山9月期单指引;

现货:

①冷轧市场,无锡甬金四尺毛边基价环比涨150至13800元/吨(换算成2.0切14300),德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨150至13600元/吨(换算成2.0切14100);佛山甬金四尺毛边基价环比涨100至13700元/吨(换算成2.0切14200),德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨150至13450元/吨(换算成2.0切13950)。

②热轧市场,资源紧张仍存,东特等民营五尺现货价环比涨100至13450。

基差:

无锡宏旺-SS2010:375元/吨,环比走阔430元/吨

市场情绪:

今日不锈钢、镍价高开低走,SS2010收盘于13895,日内最高触及14045。锡佛两地现货继续维持紧张的抢货状态,热轧继续探涨150元/吨,德龙无锡开8月盘,限量接冷轧,热轧资源紧张难解。进入8月初,青山、德龙两大钢厂迟迟不开9月期单,贸易商惜售情绪浓厚,代理维系挺价,贸易市场的投机需求已经初步带动终端的补库情绪。静待钢厂9月期单开盘指引。

逻辑:

目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。

第三阶段主要矛盾:不锈钢产量已经回到去年同期水平,但需求疲软状态下,不锈钢库存及矛盾处于累积阶段,因钢厂主动转产至棒线材市场,导致目前板卷市场库存还未明显累积,价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

第四阶段主要矛盾:需求恢复与“小”库存的矛盾,将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷,市场切换至大供应、大需求、大库存阶段,整体市场价格呈现震荡上行走势。

观点:

短期宏观担忧及不锈钢正套打压盘面价格,继续淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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