9 月 EIA 周度库存已全部发布，整体呈现”先去后累”的格局。本文从 4 周库存数据出发，分析 9 月供需平衡的整体变化。
一、9 月 4 周库存变化
| 周次 | 原油库存变化 | 库欣库存变化 | 炼厂开工 |
|---|---|---|---|
| 9/4 周 | -180 万桶 | -50 万桶 | 92.5% |
| 9/11 周 | +50 万桶 | +30 万桶 | 91.2% |
| 9/18 周 | +280 万桶 | +80 万桶 | 89.8% |
| 9/25 周 | +340 万桶 | +95 万桶 | 88.2% |
| 9 月合计 | +490 万桶 | +155 万桶 | -4.3% |
二、9 月累库的核心驱动
① 炼厂检修季来临，开工率从 92.5% 下滑至 88.2%；
② 出口端季节性疲软；
③ 夏季驾驶旺季收尾，汽油消费回落。
三、四季度供需展望
10 月炼厂检修季高峰，预计原油库存仍倾向累积 30–80 万桶/周。需求端四季度取暖油需求上升可能部分对冲累库压力。
四、对油价的判断
Q4 油价中枢预计在 70–75 美元区间。库存累积与 OPEC+ 减产延长博弈将主导短期波动。
风险提示
本文仅供学习交流，不构成投资建议。供需平衡受多重因素影响，请投资者根据自身风险承受能力理性决策。